六福年报出炉，年内业绩盘点及近期战略分析

　　7月17日，六福集团发布了2019-2020财年年度报告。受中美贸易战、香港社会问题和今年上半年新冠疫情的多重冲击，六福本财年营业收入同比下降28.93%至112.34亿港元，降幅达20年来最高；归母净利润同比下降42.0%至8.66亿港元。本文将从不同角度对六福的业绩数据以及发展策略进行梳理。　　1、渠道情况
　　近10年中，六福品牌旗下店铺数量增长逾2倍，截至2020年3月31日已达2062家。最近一个财年内公司店铺净增234家，为近10年增长数量最多的一年。年内公司将热门产品系列“Goldstyle” 以及“Dear Q”从“六福”品牌下剥离发展成独立品牌，分别设立独立店铺52家和3家，其中“Goldstyle”包含3家自营店和49家加盟店，“Dear Q”则全部为自营。　　渠道结构方面，从店铺类型来看，六福近年来通过在中国内地以加盟模式快速拓展，使得加盟渠道占比快速提高，自营店数量自2018年来已连续3年净减少；从区域分布来看，香港和澳门地区以及海外地区店铺数量变动较小，且均以自营店为主。截至报告期末，六福在香港、澳门以及海外市场共计74家店铺，其中仅有2家为加盟店，均位于菲律宾。直观感受是，公司在经济相对发达、消费能力强的区域更倾向设置自营店。　　2、区域业绩
　　尽管六福在中国内地的店铺数量占比超过95%，但其营业收入占比却不超过5成，在2020财年仅为44.2%，主要原因是是因为六福的加盟体系下加盟商的素金产品主要通过指定供应商采购，公司收取挂签费用；营业利润方面，由于近一年香港的社会问题导致游客数量下降，以及疫后经济恢复情况不及内地，加之店铺多为自营，固定费用支出更多，港澳及海外市场利润下降幅度远高于内地，利润贡献占比由50.7%快速下降至29.8%。尽管公司近年来将拓展内地市场作为重点战略，但目前的收入和利润结构显然并非正常水平。　　3、产品结构
　　20财年公司珠宝产品销售额占比为52.0%，首次超过黄金及铂金品类。这一结果一方面与公司自营店数量占比下降有关（加盟体系下黄金及铂金产品销售额不完全反映在公司相应收入中），另一方面也可看出2019年中段以来黄金价格快速上涨导致的消费需求下降有关。毛利率方面，20财年黄金及铂金产品毛利率为21.3%，珠宝产品毛利率为31.0%，分别上涨5.7个百分点和0个百分点。前者毛利率增长主要由金价上涨导致，从毛利率变化来看六福的品牌附加值在这一年并未出现显著提升。　　1、加码内地
　　近二十余年中，在内地经济稳定发展，城镇化进程持续深化，中产阶级群体快速增加的大环境下，六福深耕内地市场，实现了快速的业绩增长，内地业务的销售额和利润占比持续上升，持续加码内地增加品牌在内地的市场占有率是六福多年来一以贯之的首要战略。
　　2、品牌&营销
　　六福强大的产品开发能力是其最重要的核心竞争力之一。2018年，品牌推出“Gold Style”系列产品，以“足金品质，K金工艺”为特色，被许多行内人士视作于2019年大火的“5G黄金”的前身。同年公司还推出了“Dear Q”系列，主打DIY概念，提供可供消费者自由搭配的串珠产品。两个新系列都很好地迎合了行业近年来“轻奢化”的产品发展趋势，并在2019成为独立品牌，与主品牌形成了覆盖不同人群、消费档次的品牌矩阵，在拓展新的细分市场的同时很好保持主品牌的定位。　　此外，针对不同消费者群体，六福采取了多样化的产品开发和营销策略，如针对健康生活方式的流行连续赞助马拉松赛事吸引更多运动人群，针对宠物经济发展推出“六福珠宝狗狗明星代言人大赛”，针对游戏人群联合“王者荣耀”举办“KPL王者荣耀职业联赛”秋季赛文化巡展活动等。　　3、布局线上
　　近年来六福线上业务快速发展，内地线上销售额由17财年的1.83亿港元迅速增长至6.3亿港元，占内地零售业务比重达36.20%，显著高于周大生、潮宏基等内地龙头品牌。　　营销方面，六福也充分利用了多层次的网络渠道，如在抖音平台举办的“抖爱FUN享”PK大赛播放量超过32亿；与小红书举行“黄金霸屏战”相关微博阅读超过900万，并很好地实现了线上线下互动；春节期间与支付宝合作参与“新年集五福”活动获得品牌曝光2.23亿人次等。至20财年年报公布日，六福珠宝微博粉丝数已突破100万。
　　4、供应链管理
　　公司在19财年年报中提出了新的三年企业战略，其中第一条就是供应链管理，指出公司将在未来通过大数据、自动化生产以及供应商管理优化，提高存货周转率，准确定位市场需求，实现“在适当时机以适当价格向市场推出适当的产品”。结合近几年周大生开辟专门的供应链管理业务以及老凤祥建立自己的产品加工厂等操作来看，“供应链管理”已成为珠宝企业共同关注点，将在未来成为业绩增长的重要手段。