“平稳”的2023——全球白银产业年度回顾

近日，世界白银协会（The Silver Institute）与金属聚焦（Metal Focus）发布了《2023白银市场中期报告》，对今年以来国际白银市场的整体概况进行了回顾，并对全年的行业数据进行了估计。本文摘取了报告的主要内容，供国内从业者参考。

一、

银价走势

如图1所示，中长期来看，以美元计价的白银价格走势与中国宏观经济指标大体吻合，这一现象在2020年后更加明显。

图1. 2015-2023年国际银价（红色曲线，单位为美元/盎司）、中国房地产景气指数（黄色曲线）与沪深300指数（蓝色曲线）走势

近几年，由于避险属性凸显推动黄金价格快速增长，金银价比在2020年一度超过120倍，达到近三十年高位，其后随银价升高迅速回落；但从2021年至今，金银价比整体处于震荡上行状态。

图2. 2021-2023年金银价比（倍）

二、

供需总量

2023年，预计全球白银需求同比下降10%至1,143百万盎司。如图3所示，分不同用途来看，工业需求较去年增加48.7百万盎司，摄影需求较去年减少1.1百万盎司，生产商套期保值需求较去年减少17.9百万盎司，实物投资需求较去年减少70.3百万盎司，银饰银器需求较去年减少49.8百万盎司。工业需求中，如图4所示，来自光伏产业的需求占比持续提高，从2010年的10%出头增长至2023年的30%。

图3. 2022-2023年不同用途白银需求量变化

图4. 2010-2023年白银工业需求分布

供给方面，2023年全球白银产量同比下降2%至1,002百万盎司，其中矿产银产量同比下降约2%（17.1百万盎司）至820百万盎司。从主要产银国来看，墨西哥、秘鲁、阿根廷白银产量分别较上年减少16.3百万盎司（-8%）、7.4百万盎司（-7%）及5.2百万盎司（-17%），智利、玻利维亚分别较上年增加6百万盎司（+14%）和4.1百万盎司（+10%）。

三、

银饰银器用银

2023年，全球银饰用银量同比下降22%至182百万盎司，全球除印度之外的国家银饰用银量则同比增长2%。2022年，印度银饰用银量同比大幅增长90%至111.6百万盎司，创下新高，也成为推动全球银饰用银量增长的主要驱动力；或是由于2022年对未来需求有所透支，2023年印度银饰用银量快速回落至56百万盎司的“正常水准”，与2017-2021年期间平均61百万盎司的水平相近。

图5. 2010-2023年全球银饰用银量及银价走势

银器方面，2023年全球用银量同比下降47%至39百万盎司，其中印度同比下降60%至21.4百万盎司，其它国家整体同比下降12%至17.6百万盎司。

图6. 2010-2023年全球银器用银量及银价走势

四、

小结

整体来看，2023年全球白银供需走势相对平稳。供给方面，墨西哥及南美几大主要产银国的矿产量有升有降，再生银产量基本与上年持平。需求方面，工业需求的增长、尤其是光伏产业快速增长带来的增量较好地填补了投资和银饰银器方面的下滑，而中国作为光伏产业大国，成为近年来拉动全球工业用白银需求增长的主要力量。

聚焦至银饰银器领域，全球需求量的下滑主要来自印度，继2022年创记录地增长后，2023年印度国内的银饰银器产业“归于平稳”。

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