营业收入大增逾5成，回顾 “年轻品牌”曼卡龙的稳健发展

近日曼卡龙发布了2021年年度报告。年报中指出，公司在2021年紧紧围绕整体战略部署，以品牌、产品、运营管理为核心，砥砺前行，通过不断优化公司产品，并依托信息化系统，用数据渠道经营和管理，在深耕线下业务的同时，线上业务也得以大幅提升。公司报告期内实现营业收入约12.53亿元，同比增长54.90%；实现归母净利润7028.79万元，同比增长10.43%。

本文将带您快速浏览曼卡龙在近年的经营情况。

图.2017-2021年曼卡龙营业收入走势

图.2017-2021年曼卡龙归母净利润走势

过去5年内曼卡龙营业收入年均复合增长率为10.60%，走势相对平稳，除2021年外，每年的营收变动幅度均在10%附近。归母净利润方面与营业收入走势相似，5年内年均复合增长率为12.54%，略高于营业收入增幅，整体变化浮动也相对较小，除2017年及受疫情影响的2020年外，均保持着上升趋势。

图.2017-2021年曼卡龙资产规模走势

基于业务的稳步发展，过去5年里曼卡龙的资产规模逐年提高，并在近3年中保持了较低的负债水平，这也使公司的财务费用支出常年维持在低位，2020年仅支出6.4万，而2021年利息支出甚至低于利息收入。

图.2017-2021年曼卡龙期间费用走势

从销售费用走势来看，曼卡龙始终坚持着稳健的营销策略，即使近年来经历了从冲刺上市到成功登陆A股，但公司并没有一味地追求扩大业务规模而在营销投入方面“大干快上”。管理费用方面，除了2021年因成功上市增加了股权支付费用460万元外，主要的增长来自于员工薪酬及福利支出的增加。

产品方面，2021年公司在“三爱一钻”—— “爱尚金”、“爱尚炫”、“爱尚彩”、钻石饰品的基础上，迎合古法金市场热度爆发的趋势，增加了“锦绣金”这一主打黄金手镯、花丝等古法黄金的品类。从销售数据来看，黄金饰品销售额的增加也成为公司年内营业收入大幅增长的主要推动力：2021年公司素金产品收入同比增长87.82%至9.50亿元，占总收入比例由上年的62.58%增加至75.88%。值得一提的是，除“锦绣金”外，曼卡龙的“三爱一钻”相关产品均为按件定价的模式。尽管2021年业内普遍反应黄金“按件定价”的模式受到消费者较大抵触导致多家珠宝品牌重新将部分产品转回“按克定价”的模式，但对主要面向年轻消费者、以“时尚轻奢”为品牌定位的曼卡龙而言，似乎并未受到这一情形的影响。

表.2020-2021年曼卡龙收入结构（按产品划分）

线下渠道方面，年内公司加快向浙江省外拓展的步伐，目前已覆盖浙江、江苏、安徽、上海、湖北等八省一直辖市。年内总门店数净增36家至206家，其中自营店及专柜净增9家至102家，加盟店净增27家至104家。从单店模型来看，2021年公司在门店数快速拓展的同时兼顾了单店产出质量，自营店（直营+专柜）和加盟店的单店收入和毛利均实现了显著增长。

表.2020-2021年曼卡龙单店业绩模型

线上渠道方面，2021年公司电商业务收入同比大幅增长157.62%至2.57亿元，占营业收入比例由上年的12.34%进一步提升至20.52%，但与此同时，电商业务毛利率由上年的46.45%下降至16.65%，可见公司对电商渠道的产品结构进行了较大调整，增加了较多低毛利的引流产品。

1、品牌及产品

品牌定位方面，曼卡龙坚持了轻奢时尚的定位，继续聚焦于都市年轻女性这一主要客户群体，与传统财富保值、婚嫁类珠宝形成差异化竞争。基于“年轻化”的形象和不以“财富保值”为标签的特性也使得曼卡龙在试水培育钻石这一新品类时更加“自由”，成为继豫园股份之后第二家明确进军培育钻石赛道的珠宝上市公司，推出主打培育钻石的子品牌“慕璨”。

产品研发方面，曼卡龙表示将继续聚焦核心终端客户，围绕“时尚线（三爱）+情感线（一钻）”，将产品设计做精做强，始终围绕轻奢时尚的品牌定位进行产品规划，拓宽设计师人才引进的渠道和建立设计师工作群，打破固定设计师在设计理念、设计样式上的局限性，形成多层次的创意理念，增强设计研发能力。
 

2、渠道建设

门店拓展方面，曼卡龙表示将以新建自营店为主进行未来网点布局，同时稳步发展加盟店。浙江省外渠道建设方面，公司将专注城市商圈营运，辅之“以点带面”的渠道布局，打造标杆项目，形成对周边城市的带动效应。通过加盟省区级运营中心的逐渐建立，对省区级加盟商的综合开发、培训、供应链和营销等功能进行赋能，助力加盟店的快速成长。

线上线下渠道联动方面，公司将依托信息化技术，通过线上宣传引导，赋能线下消费，打造“个性、时尚、科技、好玩”的门店，充分发挥公司线下实体门店经营优势，实现虚拟渠道和实体渠道完美结合；同时积极打造新零售模式，通过提升线下门店的体验感服务线上销售，实现线上线下协同发展。
 

3、数字化转型

线上营销方面，2021年曼卡龙继续在小红书、抖音等新媒体平台进行重点投放，占领用户心智，年内达成2亿+话题曝光，互动300万+，带动线上线下推广产品的销售增长。

内部管理端，曼卡龙目前已搭建了基于阿里云架构的业务中台系统，后续将进一步升级信息化建设，提升技术化水平，通过信息技术手段，实现与会员进行随时连接和新顾客裂变；赋能销售人员与会员进行互动和后续跟踪服务，利用数据深度分析消费者的消费习惯、挖掘消费者的消费需求，更精准地进行品牌推广。2022年，曼卡龙计划建立全域数据的共享中心，提供数据采集、数据资产管理、企业数据服务等全链路一站式能力，以全域营销运营模式的梳理、设计为切入点，聚焦当前全渠道运营中的突出问题，对会员、营销活动、商品运营、数字化门店进行优化提升。

纵览曼卡龙2021年年报，直观感受是“稳健”——公司在过去5年内始终保持着明确的品牌定位和产品体系，并且从业绩规模增长到终端渠道拓展方面都呈现出稳步增长的趋势，即使在成功上市之后依然没有“大干快上”，在营销费用支出、债务杠杆方面都保持了极大的理性。

与此同时，在“稳健”之外，也可看出曼卡龙在面对行业新趋势时积极变化的果断，如打造多品牌矩阵（公司目前拥有“曼卡龙”、“今古传奇”、“慕璨”、“曼卡龙·喜卉”等品牌）、积极拥抱培育钻石新品类以及在不破坏原有产品体系的同时加大足金产品比重等等。而在数字化转型方面，作为较早进行相关布局的内地珠宝企业，曼卡龙继续将数字化作为未来发展的重点战略，从品牌营销到内部管理体系建设方面均提出了清晰的发展思路并初见成效。

尽管从品牌定位来看，主打时尚轻奢的曼卡龙也许难以复制某些行业前辈的规模拓张之路，但在差异化竞争的“蓝海市场”中，可以期待曼卡龙长期稳健的增长发展。

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