周生生2021业绩出炉，营收大增亮点颇多

近期港股珠宝上市公司周生生发布了2021年度业绩。由于各主要市场疫情逐步得到控制、宏观经济及消费复苏，公司营业收入同比大增近五成。纵观周生生的业绩报告，可谓亮点颇多，本文将带您详细浏览周生生2021年取得的成绩。

一、整体业绩
 

2021年，周生生总营业收入同比增长46.61%至约219.88亿港元，其中零售业务收入同比增长52.10%至约199.22亿港元，其他业务（主要为贵金属批发）收入同比增长8.73%至约20.66亿港元；综合毛利同比增长34.86%至约55.56亿港元，综合毛利率较上年下降2.37个百分点至25.27%；股东应占溢利同比增长18.15%至约6.43亿港元，与2019年同期基本持平。

总体来看，周生生在2021年业务状况良好，总营业收入为本世纪第二高，毛利为本世纪最高，但毛利率水平因产品结构变化有一定下降，股东应占溢利也较之前年份并不突出，仅高于受疫情冲击最严重的2020年。从业绩报表中可以看到，销售及分销费用支出大幅增加51.40%至约37.55亿港元或是本年度利润增长幅度显著低于营收增长幅度的主要原因。

2021年，周生生的珠宝钟表零售业务在三个区域市场都出现了较为显著的增长，中国内地市场表现尤为突出，乘着黄金大卖的东风及2020年上半年的低基数效应，整体零售收入同比大增64.8%至143.15亿港元，占零售业务总收入比例较上年提高6个百分点至72%；但由于毛利率下降及销售费用支出增加等原因，利润同比下降40%至7.33亿港元。香港及澳门特区市场因疫情在下半年好转以及政府发放消费券等刺激政策影响下，整体销售额同比增长27%至54.17亿港元，利润也由负转正至2.37亿港元。

图1.周生生2020-2021年营业收入分布（按地区划分）

产品结构方面，2021年内地市场最突出的变化是黄金产品销售额占比大幅增加9个百分点至71%，体现出后疫情时代内地消费者对具有保值属性产品的强烈偏好，同时也反映出内地市场因黄金饰品产品升级而被激发出新的消费热情；此外，从内地和香港澳门特区市场的产品结构对比也可以看出，2021年内地与港澳特区市场的产品结构进一步产生差异。钟表同店销售额同比增长74%，体现出疫情环境下因旅行限制导致奢侈品消费从海外回流的大趋势。

香港及澳门特区的产品结构较2020年变化较小，黄金、镶嵌、钟表三类产品销售额增幅相对较为接近，均在20%~30%附近。

图2.周生生2020-2021年在不同区域的产品结构

2021年，周生生内地门店总数净增122家，为近年最高，体现出内地市场消费向好的势头，也一定程度说明了年内销售及分销费用的支出流向。

主品牌“周生生”、概念店“生生·活宇”及主打高端婚恋产品的“PROMESSA”三类门店增量最多，可以看出公司在提升品牌形象、改善门店体验方面的持续投入得到了市场的正面反馈。主打年轻市场的“MINTYGREEN”和日常饰品的子品牌“EMPHASIS”继续成长，分别净增9家及7家门店；钟表业务方面，尽管销售额大幅增长74%，但门店数量仅增加1家，一方面体现出这类高端奢侈品牌门店地域分布较为集中的特性，另一方面或许是出于公司对未来市场趋势的判断：即旅行限制解除后，部分硬奢消费或许会再度向海外转移。

表1.周生生2021年内地市场终端网点情况

线上渠道方面，2021年内地市场线上销售额同比增长42%至21.94亿港元，占内地零售业务收入比例由上年的18%下滑至15%，反映出随着疫情趋于稳定，部分消费者又再度回归实体消费。公司持续完善全渠道销售体系搭建，内地市场与全渠道模式相关的销售额占比由上年的32%增加至33%。综上可以看出，对于重体验、高客单价的珠宝产品而言，线上渠道更多体现为辅助销售的作用，短期内纯线上销售额占比已难有更多突破，注重提高实体门店体验感的同时打造立体化的线上线下融合渠道仍将是珠宝零售重要的升级方向。

近两年来培育钻石无疑是珠宝行业里最热门、最受到资本热捧的细分赛道，此次周生生业绩报告中一条与培育钻石相关的信息也成为近期业内媒体关注的焦点——公司建立了一个专门经营培育钻石饰品的电子交易平台“www.thefuturerocks.com”。

Thefuturerocks网站页面截图，网站提供英语、日语、韩语三类语言选项，显然与周生生零售业务主市场并不相关

2021年，该板块业务产生了6.2万港元的收入和-3553万港元的业绩，可以看出周生生在这块业务的投入并不算低，但可以预见在短期内周生生的品牌零售业务并不会与该平台产生交集：一方面，报告中明确指出该网站由独立于周生生网络的公司运营；另一方面，网站的可选语言并无中文，可选发货地也不含中国内地。在培育钻石这一热门但伴随着争议的品类上，周生生的态度显然是十分审慎稳健的。

2021年是国内黄金珠宝消费显著复苏的一年，目前已有多家珠宝上市公司公布了捷报，港资珠宝龙头之一的周生生也以创纪录的毛利交出了一份优秀答卷，并在品牌升级、全渠道模式建设等方面保持行业引领地位。2022年伊始，反复的疫情再次对经济及消费带来了一定的负面影响，“周生生”们能否凭借立体化的销售模式、优秀的品牌形象及持续提升的体验保持稳步增长？让我们拭目以待。

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